Глубина стакана: как читать обе стороны рынка и что она скрывает
Цена показывает, по чему готовы торговать один человек с каждой стороны. Глубина показывает, сколько их. Разбираем, из чего состоит стакан, почему ваш собственный лот двигает цену, и как понять заранее, сколько экземпляров рынок примет без просадки.
Цена — это одна строка, а рынок — две колонки
Когда говорят «предмет стоит 30 долларов», почти всегда имеют в виду нижний лот на продажу. Это половина картины, причём меньшая.
У любого живого рынка две стороны. Аски — лоты продавцов, отсортированные снизу вверх: самый дешёвый первым. Биды — заявки покупателей, отсортированные сверху вниз: самая щедрая первой. Между лучшим бидом и лучшим аском лежит спред, и в этом промежутке сделок нет вообще.
Глубина — это про то, сколько стоит на каждом уровне, а не про то, какой уровень лучший. Два предмета с одинаковой ценой 30 долларов могут быть устроены совершенно по-разному: у одного за нижним лотом стоят ещё сорок таких же, у другого — второй лот уже за 38.
Практическое следствие, ради которого стоит читать дальше: цена отвечает на вопрос «почём», глубина — на вопрос «сколько». Для одной покупки хватает первого. Для любой повторяемой операции нужен второй, иначе вы считаете прибыль по числу, которое исчезнет после первой же сделки.
Что именно скрывает нижняя цена
Она может стоять в одном экземпляре
Самый частый случай. Нижний лот на 30 долларов существует в единственном числе, следующий — 34, третий — 35. Вы видите «цену 30», покупаете, и рынок мгновенно становится рынком по 34. Никакого движения не произошло: просто закончилась одна позиция.
Для покупателя это не проблема. Для того, кто планировал взять пять штук, — проблема целиком: средняя цена покупки окажется не 30, а ближе к 35, и вся арифметика связки поменяется до неузнаваемости.
Она может быть старой
Лот стоит по цене, актуальной на момент выставления. Если по предмету проходит одна сделка в неделю, нижний аск может неделями показывать число, за которое сегодня никто не покупает и не продаёт. Глубина здесь тоже подсказывает: у живого предмета уровни плотные и часто обновляются, у мёртвого между уровнями зияют дыры.
С другой стороны может не быть никого
Самая недооценённая ситуация. Аски есть, бидов нет вовсе. Это значит, что продать быстро нельзя ни по какой разумной цене: покупателя в моменте не существует, есть только очередь продавцов. Витрина при этом выглядит совершенно нормально — цена показана, лоты на месте.
По нашим данным 91.1% строк любой витрины — это выставленные предложения, а не совершённые сделки. Односторонний рынок выглядит на витрине точно так же, как двусторонний: разницу видно только в стакане.
Как читать глубину практически
Не нужно быть биржевым аналитиком. Достаточно четырёх вопросов, на которые стакан отвечает за полминуты.
Сколько лотов стоит в пределах 2% от нижней цены. Это ваш реальный запас на покупку без сдвига цены. Где второй уровень. Если разрыв между первым и вторым лотом больше вашей ожидаемой маржи, связка существует ровно на один экземпляр. Есть ли биды и на каком расстоянии от аска. Широкий спред при пустой стороне покупателей означает, что выйти вы будете долго. Как соотносятся глубина и суточный объём. Если ваша позиция больше суточного объёма, вы уже не участник цены, а причина её движения.
Последний пункт — главный. Он превращает расплывчатое «предмет ликвидный» в число: сравните размер задуманной позиции с числом сделок в сутки. Позиция крупнее суточного объёма распродаётся не по рыночной цене, а по той, которую вы сами создадите, пока будете продавать.
★ Karambit | Doppler
★ Butterfly Knife | Fade
★ Sport Gloves | Pandora's Box
Glock-18 | Fade
Desert Eagle | BlazeПочему ваш собственный лот двигает цену
Это неочевидно, пока не столкнёшься. Выставляя лот, вы становитесь частью стакана — и если ваш лот самый дешёвый, вы сами назначили новую рыночную цену.
Дальше начинается гонка вниз, знакомая всем, кто продавал что-то массовое. Вы встали ниже соседа на цент, сосед перевыставился ниже вас, вы снова ниже, и через час нижняя цена уехала на несколько процентов, а продали в итоге не вы. На тонком предмете такая гонка съедает больше, чем комиссия площадки.
Отсюда рабочее правило: на тонком рынке цену назначаете вы, а не рынок. Смотрите не на «сколько сейчас стоит», а на «сколько будет стоить после того, как я встану». Разница между этими числами и есть глубина.
Сравнить обе стороны по всем площадкам сразу:
Глубина и арбитраж
Для связки между площадками глубина решает больше, чем размер спреда.
Спред в 30% на предмете, где с обеих сторон по одному лоту, — это разовая сделка на один экземпляр, и после неё связки нет. Спред в 6% на предмете с плотным стаканом с обеих сторон повторяем и масштабируем, пока держится разница.
| Что видно | Спред 30%, глубина 1 | Спред 6%, глубина 40 |
|---|---|---|
| Разовая прибыль | больше | меньше |
| Повторяемость | нулевая | высокая |
| Риск застрять | высокий | низкий |
| Что происходит после сделки | связка исчезает | связка остаётся |
Именно поэтому большой процент в таблице — не приз, а повод проверить обе стороны. Самые жирные проценты почти всегда стоят там, где сделок нет.
Быстрая проверка перед покупкой «на перепродажу»: посмотрите не на нижний лот, а на пятый. Если пятый лот заметно дороже первого, вы покупаете не по рыночной цене, а по цене последнего продавца, которому надоело ждать. Это разные вещи, и продавать вы будете уже по третьей.